Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин допустил, что в июле регулятор может не только принять решение о дальнейшем снижении ключевой ставки, но и пересмотреть свою оценку уровня нейтральной ставки, которая в настоящее время находится в диапазоне 7,5-8,5 процента. Об этом, ссылаясь на его слова, сообщает “Интерфакс”.
Заботкин напомнил, что актуализация таких оценок традиционно проводится Центробанком ежегодно именно в июле. Результаты этого пересмотра будут отражены в официальном прогнозе регулятора, который публикуется по итогам заседания совета директоров, запланированного на конец следующего месяца.
Год назад Банк России уже корректировал оценку нейтральной ставки, повысив ее с прежних 6-7% до текущих 7,5-8,5%. Ранее, в апреле 2025 года, советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов отмечал, что потенциальное снижение цены отсечения нефти в рамках бюджетного правила может стать одним из факторов, способствующих уменьшению оценки нейтральной ставки. Он пояснил, что более консервативная бюджетная политика оказывает понижающее влияние на нейтральную ставку в экономике, выступая как стабилизирующий механизм, влияющий на стоимость долгосрочных заимствований.
В практике центральных банков принято считать, что если ключевая ставка превышает нейтральную (в текущих российских реалиях она более чем в 2,5 раза выше), монетарная политика расценивается как ограничительная. Если же ключевая ставка опускается ниже нейтрального уровня, политика становится стимулирующей. Важно понимать, что нейтральная ставка является теоретической величиной, которую невозможно измерить напрямую; ее оценка производится лишь косвенно, на основе анализа других экономических индикаторов.
Максим Соколов